https://521b377.xyx

1．做空人民币“性价比”不高对于交易而言，风险溢价永远是需要考量的重点。简单来说，目前做空人民币的买卖并不划算。外汇交易赚的是汇率波动的点差，以及持有的货币对之间的“利差”（carry），例如人民币是相对高息货币，美元利率相对更低，双方目前的利差在0.4%左右。假设做空人民币对美元，如果预计人民币将从6.9贬至7.1，预期收益为约2.9%，但这其中还要减去利差（及持仓成本），更不用说央行仍然对于“守7”表示出较强的意愿。当美元/人民币来到6.9这一点位，人民币投机就变得愈发“吃力不讨好”。

市场反应：因为联储的态度比市场想象中还要鸽派很多。因此，在声明公布之后，美股出现了快速上扬的走势，道琼斯工业指数一度转涨，但之后银行股普遍重挫，而使得道指再度承压下挫。另外，以科技股为权重的纳斯纳克综合指数小幅收涨0.07%，而标普500指数下跌0.29%。

今年3月21日，龙湖集团发行了第一期30亿元的五年期住房租赁专项公募债券，债券票面利率5.6%，这标志着全国首单住房租赁专项债券的成功发行。这次债券的成功发行，使得龙湖集团的融资管道进一步拓展，有助于“冠寓”加速推进。对长租公寓行业而言，也为住房租赁服务类企业提供了针对性融资解决方案，缓解了住房租赁行业的融资难点。

今年以来，上海银行业加大了对实体经济的信贷支持力度，尤其是向“上海服务”“上海制造”中的高技术制造业、高技术服务业、生产性服务业倾斜。截至今年6月末，上海主要中资银行对上述3个领域的贷款余额同比增幅分别达到5.71%、56.4%、349.76%。对于“技术密集+资本密集”的集成电路行业，上海银行业探索“基金+并购+发债”模式，支持了中芯国际、华虹宏力、华大半导体、韦尔半导体等一批集成电路龙头企业。

此外，3月官方制造业PMI大幅超出市场预期，回升至50的荣枯线之上，叠加美国ISM制造业PMI增长，使得投资者的风险偏好提高，导致基本面企稳甚至反弹的预期升温，奠定了四月初股强债弱的局面。然而，我们认为上述两个方面只能对收益率上升起到短期催化的作用。一方面，集中缴税是季节性事件，央行的辟谣并不代表货币政策的转向，因此带来资金面紧张的预期并不能发挥作用于长期的影响效果；另一方面，PMI数值虽然好转，但是2019年春季开工比2018年提前较长时间，以及2018年两会会期较长，均直接推升3月经济数据读数，此外，地方债发行提前，一季度发行地方债1.4万亿，1、2月地方政府性基金支出同比高达110%，财政对经济的支撑作用前移，也会导致相关高频数据向好，因此仅仅根据当前相关指标就断定经济全面复苏还为时过早。未来债市的走向还需进行更深一层的剖析。

责任编辑：王嘉源严监管下 乐信与趣店高增长不再5月21日，在美上市的乐信集团（下称“乐信”）、趣店集团（下称“趣店”）发布2018财年第一季度财报。同样靠校园分期起家的乐信与趣店，在一季报中都不再保持早前的高增长速度。今年第一季度，乐信16亿元总营收与上一季度持平，趣店总营收同比增速则从去年第三季度开始，呈现出“三连落”下滑态势。二者净利润增幅均有所下降。